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Introducción

El año de 2022 estuvo marcado por una alta volatilidad en los mercados de commodities, destacando la importancia de la toma de decisiones basada en datos y gestión de riesgos. Teniendo esto en cuenta, el equipo de Inteligencia de Mercado de hEDGEpoint preparó este informe de perspectivas para commodities agrícolas y energéticos en 2023, para ayudarlo a navegar por el dinamismo de estos mercados con recursos basados en análisis de fundamentos.

En este material, vamos desde la coyuntura macroeconómica con el regreso de China post-Covid, el contexto de inflación y las altas tasas de interés, hasta los detalles del balance de Oferta y Demanda de los principales commodities.

El contexto del mercado del carbono también está en el radar y a lo largo de 2023 es necesario seguir de cerca su evolución.

Si se estudia el mercado de la energía, se observa que desempeña un papel clave en la dinámica de la inflación mundial, junto con la vuelta de China y el menor crecimiento de Occidente.

Entre los commodities agrícolas, los granos enfrentan la nueva dinámica del comercio exterior con la extensión del conflicto Rusia-Ucrania, así como las idas y venidas de las políticas de biocombustibles.

El azúcar está marcado por un ciclo que surge como superávit y que va desde los problemas de precios de los combustibles en Brasil hasta Asia, que navega entre sus cuotas de exportación.

Para dar espacio a la voz de los analistas, lo invito a usted, lector, a tomar un café prestando atención a la volatilidad siempre tan presente en este mercado. En 2023, en particular, con la posible transición de La Niña a El Niño.

Estamos aquí para ofrecer soluciones de gestión de riesgos en un mundo en transición. ¡Cuente con nosotros!

¡Buena lectura!

 

Thais Buble

Thaís Italiani
Gerente de Inteligencia de Mercado
hEDGEpoint Global Markets

Sumario 

  1. En el frente macroeconómico, la baja liquidez y la desaceleración económica en Occidente serán temas clave en 2023, así como el regreso de China. La percepción de un alza en las tasas de interés en los países desarrollados, en medio de los altos precios de los commodities, crea una perspectiva positiva para la mayoría de las monedas emergentes.
  2. 2022 fue un año muy volátil para el mercado de petróleo, y eso podría repetirse en 2023. Las restricciones de oferta y la posible desaceleración económica en Occidente han movido los precios recientemente. La vuelta de China, tras rigurosas medidas contra el Covid, genera optimismo – especialmente porque podría compensar una debilidad de la demanda en Occidente a lo largo del año.
  3. Los aspectos políticos tienen un papel considerable en cualquier mercado regulado. Tanto para Cbio como para RIN, recientes movimientos han afectado los precios. En 2023 se deben hacer algunos anuncios relevantes, lo que añadirá volatilidad a estos mercados.
  4.  La perspectiva de superávit siempre está asociada con la caída de precios, por lo que el mercado del azúcar comienza 2023 con un sesgo a la baja. Sin embargo, esta perspectiva conlleva algunos riesgos. Ya sean despliegues macroeconómicos, decisiones gubernamentales o incluso el clima, aún hay mucho que puede cambiar.
  5. Las tendencias a la baja en el frente macro pueden afectar el café en el 1er tri. Dado que los destinos están bien abastecidos, la demanda puede enfriarse inicialmente, pero se espera un crecimiento. La recuperación económica mundial es alcista para los commodities, con apoyo en el 3er tri. Si el desarrollo de las cosechas no se ve afectado por El Niño, los ciclos 23/24 y 24/25 pueden generar cierta presión en el 4° tri.
  6. La reapertura de China (considerada prácticamente segura) y el escenario macroeconómico (aún sujeto a revisiones) serán los principales factores de demanda de algodón, con eventuales aumentos de las importaciones mundiales que pueden beneficiar especialmente a Brasil, en cuanto a productores.
  7. Los principales productores de soja aumentaron su superficie para 22/23. Sin embargo, en Argentina, una superficie más grande puede no resultar en un volumen mayor. Los biocombustibles pueden respaldar el consumo de aceite, pero la harina no debe tener el mismo crecimiento.
  8. En maíz, el panorama es apretado por lo menos hasta el 2º sem./23 debido a los quiebres (EE.UU. y Ucrania) y las pérdidas potenciales (Argentina). Por lo tanto, hay una presión para el desempeño de la cosecha brasileña y un incentivo para aumentar la superficie en el hemisferio norte.
  9. En el mercado de trigo, los impactos de la Guerra de 2022 continuarán este año, lo que provocará cambios de área y un papel destacado de Rusia y la UE, que deberán cubrir el espacio dejado por Ucrania y Argentina en el mercado mundial, mientras que los importadores también se adaptan al nuevo escenario.


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